Đầu tư có thể được xem xét từ các quan điểm khác nhau. Theo quan điểm định hướng dòng tiền, một dự án đầu tư có thể được đặc trưng bởi một dòng tiền bắt đầu bằng một khoản đầu tư ban đầu - một dòng tiền. Nhiệm vụ cơ bản cho việc ra quyết định đầu tư sau đó sẽ là xác định xem liệu lợi ích trong tương lai từ khoản đầu tư có làm cho chi phí ban đầu đáng giá hay không.
Khái niệm chính:
Dự án đầu tư là một loạt các dòng tiền và dòng tiền, thường
bắt đầu bằng dòng tiền mặt (phần đầu tư ban đầu), sau đó là dòng tiền và / hoặc
dòng tiền trong giai đoạn sau (năm).
Cách tiếp cận này một mặt dẫn đến các giải pháp tương đối dễ
dàng thông qua việc sử dụng các tính toán cho phép dòng tiền được chuyển đổi
thành (một hoặc nhiều) các biện pháp về lợi nhuận của dự án đầu tư. Mặt khác,
nó giới hạn việc phân tích lợi ích và lợi nhuận đối với tác động của dòng tiền.
Tại thời điểm này, điều quan trọng cần nhớ là các dự án đầu tư thường cho thấy
những tác động quan trọng khác với những dự án dễ dàng đo lường được trong dòng
tiền (ví dụ: hoạt động nghiên cứu và phát triển). Hiệu ứng phi tiền tệ được xem
xét và mô tả sau trong Chương 6.
Những cách khác để xem xét các khoản đầu tư tồn tại. Kết nối các khoản đầu tư vào bảng cân đối kế toán của công ty (kể từ khi đầu tư chuyển đổi vốn thành tài sản) nhấn mạnh việc buộc vốn. Quan điểm ngân sách vốn này ngụ ý một cách tiếp cận có hệ thống để đánh giá một khoản đầu tư là một tài sản dài hạn (hoặc vốn). Lợi ích của một dự án đầu tư sau đó được coi là giá trị tiền tệ mà công ty đạt được thông qua việc mua một tài sản dài hạn dưới dạng tăng lợi nhuận trong tương lai và dòng tiền được quy cho tài sản dài hạn đó.
Khái niệm định hướng dòng tiền được sử dụng trong hầu hết
các chương của cuốn sách này có lợi thế chính là mọi thứ có thể đo được trong
dòng tiền đều có thể được chuyển đổi và kết hợp thành các biện pháp mục tiêu để
quyết định lợi nhuận của dự án. Theo định nghĩa được sử dụng, một dự án đầu tư
đòi hỏi một viễn cảnh dài hạn và cam kết vốn dài hạn. Các phương pháp thẩm định
đầu tư chủ yếu khác nhau ở cách họ chuyển đổi dòng tiền từ các năm khác nhau,
(các) biện pháp mục tiêu mà họ sử dụng làm tiêu chí quyết định và các giả định
mà họ đưa ra.
Theo cùng một lập luận, một sự thay thế tài chính có thể được
xem xét theo cách tương tự, đó là một dự án bắt đầu với một dòng chảy thường đi
theo dòng chảy và / hoặc dòng chảy. Điều này phản ánh mối liên hệ chặt chẽ giữa
các lựa chọn đầu tư và tài chính và các phương pháp được sử dụng để thẩm định từng
phương án.
Dự án đầu tư có thể có nhiều hình thức. Một cách để phân loại
chúng là theo loại hình đầu tư. Đầu tư tài chính có thể là đầu cơ hoặc không đầu
cơ và bao gồm, ví dụ, tiền gửi cổ đông, mua chứng chỉ đầu tư và quỹ bất động sản.
Đầu tư vào tài sản có thể được chia thành những khoản liên quan đến tài sản vật
chất (ví dụ: hàng hóa, máy móc, thiết bị) và những tài sản liên quan đến tài sản
'vô hình' (ví dụ: giáo dục, quảng cáo, nghiên cứu và phát triển).
Hình dưới đây (được điều chỉnh từ Kern, 1974, trang 14) cho thấy sự khác biệt của các dự án đầu tư vật chất, phân loại chúng theo các nguyên nhân có thể để đầu tư:
Đầu tư cơ bản
Sự khác biệt giữa các khoản đầu tư cơ bản, hiện tại và bổ
sung đề cập đến các giai đoạn khác nhau của sản phẩm hoặc công ty. Các khoản đầu
tư nền tảng được liên kết với một công ty mới thành lập và chúng có thể là các
khoản đầu tư vào một công ty mới hoặc trong một chi nhánh mới của một công ty
hiện tại tại một địa điểm mới. Đầu tư hiện tại là thay thế, sửa chữa lớn hoặc đầu
tư đại tu chung: một khoản đầu tư thay thế đơn giản được đặc trưng bởi sự thay
thế của thiết bị mà không có sự thay đổi về đặc tính của nó. Tuy nhiên, thường
xuyên, sự thay thế là một tài sản được cải thiện, không giống nhau. Trong trường
hợp này, sự thay thế cũng có thể được xem như một khoản đầu tư hợp lý hóa và /
hoặc mở rộng, khiến cho việc phân loại của nó có khả năng mơ hồ.
Đầu tư bổ sung đề cập đến đầu tư vào thiết bị tại các địa điểm
hiện tại và chúng có thể được phân loại là đầu tư mở rộng, thay đổi hoặc chắc
chắn. Loại đầu tiên (mở rộng) dẫn đến sự gia tăng về năng lực hoặc tiềm năng của
một công ty. Đầu tư thay đổi được đặc trưng bởi việc sửa đổi các tính năng nhất
định của công ty vì các lý do khác nhau. Trong danh mục này, đầu tư hợp lý hóa
chủ yếu được thúc đẩy bởi yêu cầu giảm chi phí (ví dụ do khối lượng bán sản phẩm
hiện tại thay đổi), trong khi đầu tư đa dạng hóa xuất phát từ nhu cầu chuẩn bị
thay đổi chương trình sản xuất. Việc phân định giữa đầu tư mở rộng và thay đổi
có thể là vấn đề, vì sự gia tăng công suất thường đi kèm với sự thay đổi trong
các tính năng đặc trưng của công ty.
Cuối cùng, các khoản đầu tư chắc chắn là những khoản đầu tư
nhằm giảm rủi ro theo nghĩa rộng hơn. Ví dụ có thể bao gồm mua cổ phần của các
nhà cung cấp nguyên liệu thô hoặc trong các công ty nghiên cứu và phát triển.
Một tiêu chí phân loại khác có thể là khu vực hoạt động thúc
đẩy đầu tư. Ví dụ, các khoản đầu tư có thể được phân loại là mua sắm, sản xuất,
bán hàng, quản trị hoặc nghiên cứu và phát triển. Đây có thể là một phân loại hữu
ích khi các dự án đầu tư bị cô lập trong một khu vực hoạt động và có ít hoặc
không có tác động đến các khu vực khác. Tuy nhiên, nhiều khoản đầu tư do một
khu vực hoạt động xúi giục ảnh hưởng đến các bộ phận khác và các quyết định
khác của một công ty, đặc biệt là liên quan đến sự sẵn có của các quỹ tài chính
nội bộ.
Để minh họa, hãy xem xét đầu tư vào một nhà máy sản xuất. Việc mua sắm các tài sản dài hạn này chủ yếu được quyết định dựa trên các giả định về sản xuất trong tương lai. Tuy nhiên, đầu tư mở rộng được thực hiện để sản xuất một loại sản phẩm mới (ví dụ) là một dự án đầu tư phụ thuộc lẫn nhau, đòi hỏi sự phối hợp đáng kể của các quyết định từ các lĩnh vực như bán hàng, sản xuất, tài chính, nhân lực và nghiên cứu và phát triển. Vì đầu tư liên kết với môi trường của công ty theo nhiều cách, nó không chỉ là một quyết định liên quan đến sản xuất. Trong những trường hợp như vậy, các công ty nên được coi là hệ thống mở và các quyết định đầu tư nên chú ý đến những tác động đa dạng mà một khoản đầu tư có thể có. Đôi khi, phân loại các dự án đầu tư theo khu vực hoạt động có thể phản tác dụng trong vấn đề này.